从“带返来”到“走出去” A股公司海内并购逐步升温

证券时报记者 吴少龙 2024年以来，新“国九条”“并购六条”等一系列政策激活并购重组市场活气，为上市公司并购重组供给新思绪。在这个进程中，上市公司海内并购运动也在日渐升温。 Wind统计数据表现，以初次表露计划的布告时光盘算，2024年以来，累计44家A股上市公司表露海内并购相干事项，波及进步制作、动力、信息技巧等多个范畴。 市场剖析指出，A股公司海内并购的活泼是以后市场情况跟政策导向独特感化的成果，存在踊跃意思。以并购重组为桥梁，A股上市公司正减速寰球规划，进一步推动资本贮备、营业协同、市场开辟等企业开展策略。 海内并购接踵而至 2024年12月，慕思股份布告，公司打算经由过程全资子公司慕思国际控股跟喷鼻港慕思，以4600万新加坡元的现金总额，片面收购新加坡企业MIPL100%股权，以及印尼公司PTTC特定资产。 材料表现，MIPL公司是新加坡著名的寝具、沙发等家居用品贩卖商，旗下领有Maxcoil、Viro跟MooZzz等多个自有品牌产物。PTTC公司则在印尼巴淡岛设有出产基地，重要为MIPL公司供给寝具、沙发等家居用品的出产效劳。 这只是A股上市公司近期海内并购的此中一例。 同样是在当月，华新水泥布告称，公司拟以约8.38亿美元的价钱购置股权资产，终极持有一家尼日利亚上市公司——Lafarge Africa Plc把持权，进而拓展西非水泥市场，进一步晋升运营范围及红利才能。 Lafarge Africa Plc重要从事水泥、混凝土等建材产物的出产与贩卖，在尼日利亚领有4家年夜型水泥工场及6家混凝土工场，营业笼罩尼日利亚天下市场，此中水泥产能为1060万吨/年，混凝本地货能为40万破方米/年。 2024年，中国资源市场迎来了政策“年夜年”，重新“国九条”到证监会宣布“并购六条”，政策支撑上市公司经由过程并购重组实现转型进级。 在A股上市公司减速寰球化规划的海潮中，海内并购热忱也被扑灭。尤其是2024年四序度以来，曾经有17家公司表露海内并购相干事项。 南开年夜学金融开展研讨院院长田利辉接收证券时报记者采访时表现，A股公司海内并购的活泼是以后市场情况跟政策导向独特感化的成果，存在踊跃意思。一方面，新“国九条”跟“并购六条”等政策为并购重组供给了无力支撑，激起了市场的活气；另一方面，企业经由过程海内并购可能实现寰球规划，获取资本、技巧跟市场，晋升国际竞争力跟事迹增加点。 “以后是现金富余、有策略资本的中国买家并购特定范例海内资产的最佳机会。”在第三届中英企业投资与配合论坛上，上海市产业跟信息化工业并购协会会长、易界团体开创人兼首席履行官冯林指出。 冯林以为，微观情况利好、海内羁系情况宽松与外部投资支撑、企业策略开展等各个要素都在推进中国企业从海内并购进步技巧行业公司。只管国际微观经济跟地缘政治挑衅连续存在，但跟着降息预期一直增强，寰球并购市场无望进入新篇章。从前两年被压制的买卖需要有待开释，企业急切盼望改变贸易形式的策略需要，为并购买卖供给泥土。 寰球规划一举多得 “寰球化策略”以及“协同开展”成为往年A股上市公司海内并购的主要“要害词”。记者梳剃头现，从动因来看，A股上市公司多数缭绕主业停止工业链的纵向贯穿跟延长规划，进一步强化企业外部的协同效应，同时以国际化策略追求新的事迹增加点。 以海南矿业为例，作为海内当先的铁矿石出产商，公司近期的两桩并购尤为惹人注视。 2024年12月20日，海南矿业发布其全资子公司洛克石油向在纳斯达克斯德哥尔摩证券买卖所上市的特提斯公司收回要约，打算收购其不低于90%的股份，买卖总额约为1.83亿美元。别的，海南矿业还在同月发布拟收购ATZ Mining跟Felston两家公司的股权，目的是这两家位于非洲的锆钛矿名目。 此中，收购非洲的锆钛矿名目将进一步丰盛海南矿业策略性金属矿产的范例，年夜幅晋升营业范围跟资本储量，同时也标记着公司的寰球化规划实现新冲破。 冯林表现，以往跨境并购中，少数中国买家更多的是将技巧、品牌等“带返来”；而当初，越来越多的中国企业应用跨境并购“走出去”，适应出波浪潮，经由过程收购海内渠道跟产能，减速寰球扩大。 以中巨芯为例，公司近期布告称，其参股子公司正打算收购英国Heraeus Conamic公司的100%股权。中巨芯表现，本次买卖将助力公司与寰球当先的半导体装备厂商树立接洽，进而开辟规划与进步半导体装备机台配套应用的高端电子化学资料，为卑鄙客户供给更好的效劳。 田利辉以为，当下，A股公司海内并购浮现出纵向并购、规划寰球、营业协同、技巧获取跟协同开展五年夜新特色。一是企业多缭绕主业停止纵向并购，以实现工业链高低游的整合， 在聚焦主业的条件下发展工业链延长；二是企业经由过程寰球化并购进入海内市场，停止市场开辟，拓展国际营业幅员；三是局部企业经由过程并购获取稀缺资本或实现营业协同效应；四是局部企业经由过程并购获取进步技巧，推进工业进级；五是企业愈加重视并购后的整合后果，经由过程协同效应晋升团体代价。 局部名目遇阻停止 跟着上市公司并购重组案例一直增多，并购重组名目停止的情形也连续呈现。据不完整统计，自2024年12月以来，海尔生物、奥康国际、三峡游览等10余家公司发布停止谋划并购重组事项，局部公司并购重组事项开端谋划后未几便停止。 相似情形同样呈现在海内并购方面。 往年1月，美利信宣布停止谋划严重资产重组布告称，公司海内严重并购事项因未就中心事项告竣分歧看法而了结止。 安永宣布的“上市公司走出去系列”讲演指出，海内并购是上市公司停止营业寰球化扩大的主要道路，相较于新设海内子公司从零开端招兵买马，并购存在疾速获取外地市场、团队、产能、供给链以及业务允许的上风。然而，并购也存在自建所不的危险。 讲演还指出，罕见的海内并购流程，从制订投资并购策略开端，到投后整合治理停止，波及包含羁系、执法法例、税务、贸易条目在内的多方面危险。 北京卓纬状师事件所治理合资人朱宁以为，影响跨境并购买卖是否顺遂实现并实现贸易目标的要素十分多，除了买卖自身的“内素性”危险，如渎职考察、资金才能、治理跟整合才能等，国际性的并购买卖也会有必定的“外素性”危险，如合规危险、羁系危险跟政治危险等。上市公司在启动海内并购时，应尽可能的充足斟酌可能呈现的危险，在买卖计划、合规检察跟羁系政策等方面停止片面论证剖析跟评价。 田利辉倡议，上市公司盼望进步海内并购胜利率，应在并购重组后期对目的企业停止深刻的渎职考察，懂得其财政状态、运营情形、潜伏危险等。依据渎职考察成果，制订迷信公道的并购重组计划，而且要重视并购后整合部署。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）